Основные виды финмоделей:
трех отчетов, инвестиционная
и масштабирования

Финансовая модель — это таблица, с помощью которой можно увидеть, как каждый из показателей влияет на выручку и прибыль. И ответить на вопрос: что будет, если… Например, если поднять средний чек, увеличить конверсию, запустить новый продукт или еще что-нибудь. 

Существует с десяток видов финансовых моделей: от прогноза выручки до модели первичного размещения акций на бирже. Есть где разгуляться! 

Вот только малому и среднему российскому бизнесу все виды финмоделей не особо-то нужны: на практике для решения ключевых задач хватает трех основных — модели трех отчетов, инвестиционной и масштабирования. На них и сосредоточимся. А об остальных видах расскажем для справки.

Содержание

Для справки. DCF-, LBO-, IPO-, SOTP-модель и другие аббревиатуры

Основной вид 1. Модель трех отчетов

Этапы построения финмодели на базе трех отчетов

Основной вид 2. Инвестиционная финансовая модель

Основной вид 3. Финмодель масштабирования

Частые вопросы собственников

Виды финансовых моделей: в двух словах

Поможем собрать любую финмодель

Для справки. Видов финмоделей: DCF-, LBO-, IPO-, SOTP-модель и другие аббревиатуры

Вместе с финансовым директором мы смогли вспомнить и насчитать девять видов финансовых моделей — большая часть из них подходит корпорациям, публичным компаниям, акции которых торгуются на бирже, и другим гигантам, то есть не малому или среднему бизнесу. Поэтому о каждом из видов рассказываем суперкоротко — в формате справки. 

1. Модель дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow, DCF-модель) — финмодель на базе трех отчетов, при помощи которой оценивают стоимость компании по тому, каким будет поток денег в будущем. 

Дисконтированной она называется, потому что денежный поток дисконтируют (считают с учетом скидки) на инфляцию. Ведь 100 ₽ сегодня и 100 ₽ через пару лет — это разные по покупательной способности деньги. 

2. Модель слияния и поглощения (Merger model, M&A-модель) — финмодель, при помощи которой анализируют последствия объединения двух компаний или покупки одной компании другой: как это повлияет на стоимость акций, на прибыль бизнеса и какие возникнут риски.

3. Модель первичного публичного размещения акций (Initial Public Offering model, IPO-модель) — финмодель, которую используют для оценки бизнеса перед выходом на биржу и определения цены за акции.

→ IPO: что это такое

4. Модель выкупа за счет заемных средств (Leveraged Buyout model, LBO-модель) — финмодель для анализа покупки компании за счет займов или кредитов. Показывает, сможет ли покупатель покрыть заем и какой будет доходность для инвесторов.

5. Модель суммирования стоимости (Sum of the Parts, SOTP) — финмодель для оценки стоимости бизнеса со множеством подразделений. Здесь отдельно считают стоимость каждого подразделения, а затем суммируют данные, чтобы получить общую стоимость компании.

6. Модель консолидации (Consolidation model) — финмодель, в которой используют финансовые результаты нескольких подразделений одной компании для оценки общего состояния и результатов работы. Принцип здесь такой же, как и у модели суммирования стоимости.

7. Модель бюджетирования — финмодель для планирования и контроля доходов и расходов. С помощью этой модели верстают бюджет на будущий период.

→  Финмодель и бюджет: в чём разница 

8. Модель прогнозирования — финмодель, в которой используют статистику за прошлый период и предположения, чтобы спрогнозировать показатели. 

9. Модель расчета цены опционов (Binomial options pricing model) — финмодель, с помощью которой предсказывают стоимость опционов. 

↑ Эти виды финансовых моделей вряд ли пригодятся вам в реальной жизни. 

А вот эти — да ↓

• Финмодель на базе трех отчетов

• Инвестиционная финансовая модель

• Финансовая модель для масштабирования

Мы называем эти три вида финансовых моделей основными, дальше расскажем о них подробнее. 

Основной вид 1. Модель трех отчетов

Финансовая модель трех отчетов — это таблица, которая показывает, как показатели бизнеса влияют на выручку и прибыль. Она так называется, потому что базируется на трех отчетах: 

• Отчет о прибылях и убытках (ОПиУ, P&L) — показывает финансовый результат бизнеса: прибыль или убытки. А еще — рентабельность. 

• Баланс — показывает, что есть у компании и за чей счет это куплено. Содержит информацию об активах, пассивах, обязательствах и собственном капитале бизнеса.

• Отчет о движении денежных средств (ДДС, Cash Flow) — показывает, откуда приходят и куда уходят деньги.  

В финансовой модели все три отчета связаны формулами: если поменять данные в одном, изменится и другая часть. Например, поменяв средний чек, можно увидеть, насколько увеличится денежный поток и как вырастет чистая прибыль.

Этапы построения финмодели на базе трех отчетов

Советуем скачать шаблон финмодели, чтобы дальше не просто читать, а сразу использовать знания. Шаблон бесплатный, внутри есть примеры для разных сфер и инструкции ↓

Сбор финмодели по нашему шаблону состоит из трех этапов ↓

Этап 1. Изучить примеры финмоделей из шаблона. Выберите тот, что ближе к вашему бизнесу. Например, если компания производит кухонную мебель, то подойдет шаблон финмодели для производства. Или берите первый — он универсальный и настраивается под каждый бизнес и запрос. 

Этап 2. Ввести свои данные. Финмодель — это лишь скелет из формул и ячеек, для которых нужны данные вашего бизнеса: доходы, расходы, активы и обязательства компании. Подойдут исторические или прогнозные — тут уж какие есть. 

Этап 3. Определить допущения для прогнозов. Это значит сделать финансовую модель адекватной — поставить разумные цели в виде ожидаемого темпа роста доходов, стоимости капитала, предполагаемой инфляции и всего остального. 

Например, если собственник ежемесячно получает чистую прибыль в 100 000 ₽, но хочет 10 млн ₽, то с пятью сотрудниками к такой цели прийти не выйдет, — это неадекватная цель. Для прибыли в 10 млн ₽, вероятно, нужно увеличить штат до 50 человек, перестроить бизнес-процессы и запастись временем.

Основной вид 2. Инвестиционная финансовая модель

Инвестиционная финансовая модель используют, чтобы оценивать текущее состояние бизнеса и то, как на него повлияют деньги инвесторов. 

У инвестиционной финансовой модели несколько функций: 

Для предпринимателя	Для инвестора
Предсказать доходы и расходы бизнеса	Проанализировать риски вложения денег
Определить наиболее перспективное для развития направление	Сравнить два бизнеса и понять, в какой лучше вкладываться
Определить сроки и объемы требуемых инвестиций	Определить сроки и объемы разумных инвестиций
Объяснить инвестору на цифрах, почему в проект стоит вкладываться	Понять, стоит ли вкладываться в проект
Понять, подойдет ли предпринимателю конкретный инвестор с его условиями или выгоднее привлечь деньги другим способом	Узнать доходность бизнеса и сравнить ее с доходностью депозитов, вкладов и других менее рискованных инвестиционных инструментов

Инвестиционная финансовая модель включает в себя пять разделов: 

• Декомпозиция выручки. Общая выручка бизнеса разбита по источникам доходов — направлениям деятельности бизнеса, например: офлайн-точка, интернет-магазин, B2B-продажи.

• Финансовые показатели: выручка, прибыль, рентабельность и все остальные — это основа любой финмодели, без которой не обойтись.

• Детализация по постоянным и переменным расходам. Чтобы видеть, как каждый из расходов влияет на прибыль компании.
• Инвестиционные расходы — на что бизнес потратит деньги инвесторов и как это поможет получать доход в будущем. Например, закупит сырье, оборудование или арендует новый склад.

• Сводные данные, чтобы заинтересовать инвестора, — самые сочные цифры, которые могут впечатлить, например, годовая доходность для инвестора, срок окупаемости, рентабельность вложений. Обычно их выводят на отдельном листе эксель-таблицы.

Инвестиционные финансовые модели бывают дисконтированными и недисконтированными. 

Дисконтированные модели учитывают, как денежный поток компании будет меняться из-за роста инфляции, санкций, курса валют, новых законов и других рисков. Например, что будет, если подорожает сырье при запрете поставок из Китая, и как это отразится на прибыли компании.

Недисконтированные модели (бухгалтерские модели) —  не учитывают риски изменения стоимости денег со временем. Такие модели — как простой калькулятор: покажут, через сколько окупятся инвестиции при тех условиях, в которых компания находится сейчас.

В дисконтированной финансовой модели смотрят на четыре классических дисконтированных показателя. Собрали их в таблицу для удобства ↓

Показатель	Что показывает	Как оценивать
Чистая текущая стоимость (NPV)	Сколько бизнес заработает в будущем с учетом скидки на инфляцию и риски	Сумма должна быть больше, чем стоимость проекта сейчас
Внутренняя норма доходности (IRR)	Годовую доходность вложений собственника или инвестора Если инвестор получает 10% от прибыли ежегодно, то IRR — 10%	Ставка должна быть выше, чем проценты по банковскому вкладу
Дисконтированный период окупаемости (PBP)	Время, за которое инвестор отобьет вложения	Чем меньше PBP, тем лучше
Индекс доходности (PI)	Соотношение заработанных и вложенных в проект денег	Показатель должен быть больше единицы

Основной вид 3. Финмодель масштабирования

Финансовую модель масштабирования используют, чтобы спрогнозировать рост, доходы и расходы при расширении бизнеса.

Финмодель масштабирования будет полезна при росте через франшизу, открытии новых филиалов или подключении новых каналов продаж ↓

Запуск франшизы. Финмодель поможет оценить начальные инвестиции, роялти, объем продаж и прибыльность, — все эти показатели важны для привлечения франчайзи и определения условий сотрудничества.

→ Финансовая модель франшизы: что это, зачем нужна, что включает

Открытие филиалов. Финмодель поможет оценить новый рынок, расходы на аренду, оборудование, оплату труда и доход от нового филиала или точки продаж. 

Открытие интернет-магазина или выход на маркетплейсы. Финмодель позволит просчитать затраты на запуск интернет-магазина, маркетинг и потенциальную прибыль от роста продаж в онлайне.

Финмодели и их виды: частые вопросы собственников

Чем собственнику может быть полезна финансовая модель?

Финмодель полезна собственнику на разных этапах жизненного цикла бизнеса, например: 

• для стартапов и новых направлений бизнеса финмодель нужна, чтобы оценить потенциал роста и показать, выгодно ли инвесторам вкладывать деньги;

• для масштабирования существующего бизнеса — чтобы проанализировать новые рынки и посмотреть, окупятся ли инвестиции в расширение;

• для текущей жизни без изменений — чтобы планировать доходы и расходы;

• для получения финансирования — показать кредитору или инвестору финансовую устойчивость компании и окупаемость вложений.

* * *

Как понять, какой вид финмодели мне подходит?

Выбирая тип финмодели, стоит смотреть такие критерии:

• Цели проекта. Определяют, что должна показать финмодель: рентабельность проекта, риски, прогноз эффективности или окупаемости, влияние новых вводных или продукта на текущую ситуацию. 

• Масштаб проекта. Чем больше бизнес, тем сложнее и детализированнее будет финмодель. 

• Типы инвесторов. Разные инвесторы могут требовать разную детализацию и прозрачность финансовой модели. 

• Сферы деятельности. Для разных отраслей бизнеса есть разные показатели и стандарты, которые могут отражаться в финмодели.

• Стадии проекта. У разных жизненных стадий бизнеса есть свои цели и задачи, которые финмодель поможет решить. Например, понять, сколько нужно денег на запуск или какое количество сотрудников нанять для масштабирования.

* * *

На одном листе или на нескольких: как лучше вести финансовую модель?

Соберите сначала на одном, а потом добавляйте вкладки под задачи. В целом история такая: 

• В финмодели на одном листе основные показатели суммируются в крупные блоки, по которым бизнес анализируют сверху вниз: от крупных показателей типа выручки к более мелким вроде конверсии и среднего чека. Обычно такой формат используют небольшие компании.

• В финмодели на нескольких листах есть первая вкладка с общими показателями и дополнительные, связанные с ней. Дополнительные решают свои задачи. Например, штатное расписание на отдельной вкладке позволяет сделать прогноз по количеству работников, в зависимости от сезона и объема продаж. Такую разбивку использует крупный бизнес, в котором много вводных и данных для анализа.

Виды финансовых моделей: в двух словах

• Финансовая модель — это таблица, которая показывает, как разные показатели влияют на выручку и прибыль компании. Отвечает на вопросы формата «А что будет, если..?»

• Существует около десяти видов финансовых моделей: слияния и поглощения; выхода на IPO; консолидации; бюджетирования; дисконтированного денежного потока, и другие.

• Но основных видов всего три: модель трех отчетов; инвестиционная финансовая модель и финмодель для масштабирования. 

• Финмодель на базе трех отчетов — универсальный и самый популярный вид. Строится на основе ОПиУ, ДДС и баланса. Подходит для решения практически всех бизнес-задач.

• Инвестиционная финмодель используется для поиска и привлечения инвесторов. Помогает определить доходность инвестиций, необходимые объемы и сроки окупаемости вложений. 

• Финмодель масштабирования пригодится, чтобы спрогнозировать рост, доходы и расходы при расширении бизнеса.

Поможем собрать финансовую модель

Финдиры НФ знают о финансовых моделях всё: какую и кому выбрать, как собрать, на что смотреть, где искать точки роста и ответы на все остальные вопросы. Вот лишь некоторые примеры кейсов, связанных с финмоделями: 

• Как финмодель раскрыла тайну кассовых разрывов и помогла всё исправить

• С помощью финмодели помогли за год повысить доходность бизнеса в 30 раз, а дивиденды — в 10

• Разобрались с долгами, долгостроями и вывели компанию в плюс

• Богатый бедный собственник: накопил 60 млн ₽, но не знал об этом

Вы тоже можете обратиться к нам за финмоделью и с другими бизнес-задачами. Например, за поиском точек роста; увеличением прибыли; оптимизацией расходов; выходом на новые рынки; большими и стабильными дивидендами, — всё это мы умеем. 

А самый простой способ узнать, как именно финансовый директор может помочь вашему бизнесу, — это онлайн-встреча. Она бесплатная и ни к чему не обязывает ↓