Вложиться в бизнес или оставить деньги на вкладе? Анализ финансовых вложений

Екатерина Каменчукова
Екатерина Каменчукова
финдиректор НФ
Мария Соболева
Мария Соболева
редактор

Однажды кое-кто вложил в диджитал-агентство 10 млн рублей, проработал три года и получил всего 1,2 млн рублей прибыли — это 4% годовых. Проще было бы положить деньги на вклад, получать столько же прибыли, но совсем ничего не делать: никаких тебе дедлайнов, клиентов и подчиненных. Но кое-кто об этом никогда не узнает, потому что не анализирует финансовые вложения

Анализ финансовых вложений — это оценка трех метрики, которые показывают, насколько окупаются вложения в бизнес. Да, вот такое очевидное определение! Анализ вложений нужен предпринимателям и инвесторам, чтобы понимать, стоит ли вкладывать деньги в бизнес или лучше положить на вклад в банке. А еще, чтобы оценить, насколько эффективно работает бизнес, в который уже вложились.

Чтобы было проще разобраться в теме, представим, что у нас есть два предпринимателя: Андрей и Инна. 

👨‍ Андрей — владелец крупного цеха по деревообработке. Он закупает необработанную древесину, делает из нее доски и фанеру, а потом доставляет их заказчикам. У него несколько складов и собственный автопарк. 

👱‍♀️ Инна владеет онлайн-школой английского языка. Все процессы в ее бизнесе проходят дистанционно — от найма сотрудников до сдачи отчетности. А преподаватели работают онлайн из разных стран мира. 

Дальше подробнее о самих показателях. 

Рентабельность собственного капитала (ROE): сколько годовых приносит бизнес

Рентабельность собственного капитала показывает, какой процент годовых приносят собственнику деньги, которые он вложил в бизнес. Например, рентабельность 7% значит, что вложенный в бизнес миллион приносит собственнику 70 000 рублей в год. Что, очевидно, маловато. 

Еще рентабельность показывает, сколько копеек предприниматель получает с каждого вложенного в бизнес рубля. Если рентабельность собственного капитала 7%, значит, с каждого рубля он получает 7 копеек.

Рентабельность собственного капитала считают по формуле:

Чистая прибыль за год / Собственный капитал * 100%

Чистая прибыль — это выручка после вычета всех-всех расходов. Чистую прибыль берем из отчета о прибылях и убытках (ОПиУ):

Прибыль смотрим в предпоследней строчке ОПиУ

Собственный капитал —  это сумма всего, что есть у компании, кроме кредитов:

 стартовый капитал 

+ стоимость всего, что было куплено для работы бизнеса, например недвижимости и транспорта. Считают по текущей рыночной цене; 

+ деньги из чистой прибыли, которые предприниматель отложил на развитие бизнеса, 

+ деньги, которые он вложил в бизнес уже в процессе работы. 

Собственный капитал смотрим в отчете, который называется балансом:

Пример баланса: собственный капитал смотрим в строке «Капитал»

Чтобы понять, нормальная ли у бизнеса рентабельность, ее сравнивают с максимальной процентной ставкой по вкладам. В России в 2021 году она около 5%.

С июня 2019 года максимальная процентная ставка по вкладам упала с 6,8% до 5,2%, по данным Центробанка

Бизнесом выгодно заниматься, если рентабельность собственного капитала больше процентной ставки в два раза. То есть равна хотя бы 10% годовых. Можно ориентироваться на эту схему:

Смотрим:

Рентабельность капитала меньше 5%. Не стоит вкладывать деньги в такой бизнес. Проще его закрыть, а деньги положить на банковский депозит — вложения точно окупятся, рисков нет.

Рентабельность капитала 5–10%. Заниматься таким бизнесом можно, если очень хочется. Прибыль будет примерно равной процентам по вкладу или немного больше.

✅ Рентабельность капитала равна 30% — такой показатель считается оптимальным для России. 

Рентабельность капитала 40%. Кайф, класс, красота!

Рентабельность собственного капитала выше 40% — здесь два варианта, нужно разбираться. Либо компания сильно закредитована, тогда она рискует однажды не справиться с выплатами по кредитам и обанкротиться. Либо в компании всё действительно супер: есть такие, в которых рентабельность доходит до 80–120% и без кредитов, но в них и риски выше. Что понять, где какой вариант, нужно смотреть отчеты.

Рентабельность капитала стоит считать раз в месяц. И следить за динамикой: если в компании стабильно высокий ROE, она выглядит финансово устойчивой в глазах инвестора. Это хорошо, потому что так легче привлечь в бизнес деньги на развитие. 

Еще свою рентабельность можно сравнить со средней по отрасли. Разные среднеотраслевые показатели раз в год публикует налоговая. Нужно перейти на сайт Налоговой, скачать первую сверху таблицу и сравнить показатели нужной отрасли со своими. Но важно помнить, что налоговая рассчитывает всё по бухгалтерской отчетности, а она — не всегда правдива и точна.

Небольшие колебания ROE — это повод проверить, как изменился собственный капитал компании или чистая прибыль.

На что ещё обращать внимание при расчете рентабельности капитала: 

  1. Если собственный капитал отрицательный, компания работает в убыток: ее доходы ниже расходов, и рентабельность получается отрицательной. Такой показатель ничего не говорит о состоянии бизнеса, поэтому считать его бесполезно. 
  2. Оценка рентабельности капитала не будет эффективной, если у компании на протяжении нескольких лет были убытки, и только в отчетный период вышла в прибыль. Тогда в этом периоде рентабельность будет супер-высокой, но компания-то всё равно убыточная. Поэтому смотреть рентабельность капитала нужно в динамике.
  3. Рентабельность капитала может отличаться в зависимости от отрасли. Например, в капиталоемком производстве — это такое, в котором много недвижимости и оборудования, всегда будет более низкий показатель рентабельности, чем в человекоемкой отрасли типа IT. 

С теорией разобрались, давайте посчитаем ROE на примере Андрея и Инны.

Рентабельность капитала показывает, эффективно ли работает бизнес

👨‍  У Андрея: 

чистая прибыль — 1 000 000 ₽

собственный капитал — 5 000 000 ₽

ROE = 1 000 000 / 5 000 000 * 100% = 20% 

👱‍♀️ У Инны:

чистая прибыль — 850 000 ₽

собственный капитал — 700 000 ₽

ROE = 850 000 / 700 000 * 100% = 121,4% 

У Инны рентабельность капитала в 6 раз выше, чем у Андрея. Чтобы заработать 10 000 ₽, Инне нужно вложить в бизнес 8 253 ₽, а Андрею — 50 000 ₽. Хоть Андрей зарабатывает больше Инны, вкладывать для этого ему приходится в шесть раз больше.

ROE показывает, что Инна ведет бизнес эффективнее. Она вкладывает меньше денег, но лучше использует ресурсы: преподавателей, онлайн-платформу и получает большую отдачу. 

А Андрей, хоть и зарабатывает больше Инны, делает это не так эффективно: не на 100% использует дорогие станки, теряет часть древесины, платит сотрудникам за простой.   

Но в целом, у Андрея и Инны рентабельность хорошая — их бизнесы эффективны.

Рентабельность активов (ROA): сколько прибыли приходится на 1 ₽ активов

Рентабельность активов показывает, как эффективно в бизнесе работают активы, то есть сколько прибыли приходится на вложенный рубль. Активы — это все, что приносит доход: здания, оборудование, машины, деньги на счетах, товары на складах. 

В отличие от рентабельности капитала, рентабельность активов учитывает все-все активы организации: и свои, и заемные. 

Рентабельность активов рассчитывается по формуле:

Чистая прибыль / Активы * 100%

Чистую прибыль смотрим в ОПиУ, активы — в балансе:

ROA в норме, если она больше 10%. Если меньше — компания работает неэффективно. ROA ниже нуля, значит, компания убыточна. 

ROA выше 40% говорит об эффективном менеджменте в бизнесе. Если такое значение мы увидим в расчетах у Андрея, то поймем, что станки в его цехах не простаивают, используется абсолютно все инструменты, сотрудники не бездельничают. Прям дивный новый мир.

Рентабельность активов Андрея и Инны

👨‍Считаем ROA на примере Андрея:

Чистая прибыль — 1 000 000 ₽

Активы — 9 800 000 ₽

ROA = 1 000 000 / 9 800 000 * 100% = 10,2%

Увы, дивного нового мира не получилось. Показатель в норме, но есть, над чем работать: сейчас рубль активов приносит Андрею 10 копеек, а хотелось бы побольше.

👱‍♀️А теперь посчитаем для Инны: 

Чистая прибыль — 850 000 ₽

Активы — 1 000 000 ₽

ROA = 850 000 /  1 000 000 * 100% = 85%

У Инны все здорово организовано: каждый рубль, который она вложила в активы, приносит ей 85 копеек.

Еще рентабельность активов помогает оценить, может ли компания позволить себе кредит. Если рентабельность больше процента по кредиту, значит, деньги, которые бизнес заработает с помощью этого кредита перекроют проценты по нему. Если же рентабельность меньше ставки по кредиту, то проценту всё сожрут — брать такой кредит невыгодно.

Рентабельность инвестиций (ROI): окупаются ли вложения

Рентабельность инвестиций показывает, окупаются ли вложения в бизнес и какой процент прибыли приносят. ROI можно считать в целом для бизнеса и по отдельным направлениям, например по вложениям в рекламную кампанию, новое оборудование или обучение сотрудников.

Считать ROI полезно и инвесторам, и предпринимателям. Инвесторы смогут понять, насколько выгодно вложились в бизнес, стартап или проект. А предприниматель — насколько окупаются вложения в бизнес целиком или в отдельные его направления, например, маркетинговые акции. 

ROI считается по формуле: 

Рентабельность инвестиций = Чистая прибыль / Инвестиции * 100%

Чистую прибыль снова берем из ОПиУ, инвестиции — из баланса:

Инвестиции от собственников смотрим в балансе

ROI рассчитывают, чтобы принимать верные управленческие решения и не тратить деньги зря. Именно этот показатель говорит, какие вложения окупаются с наибольшей прибылью.

Часто этот показатель используется для оценки эффективности маркетинга. В этом случае стоит пользоваться данными по инвестициям только в конкретную маркетинговую кампанию и чистой прибылью из нее же.

Если ROI равен 100%, значит, инвестиции полностью окупились, но не принесли прибыли; меньше 100% — инвестиции не окупились, больше 200% — вложения окупились и принесли прибыль в размере инвестиций.

Считаем рентабельность рекламы Андрея и Инны

👨‍ Андрей сконструировал и запустил новую линейку мебели, и хочет ее прорекламировать через агентство. Его инвестиции в рекламу 100 000 ₽, дополнительная прибыль после ее выхода — 350 000 ₽. Чистая прибыль — 250 000 ₽.  Посчитаем рентабельность инвестиций: 

(350 000 – 100 000) / 100 000 * 100% = 250 000 / 100 000 * 100% = 250% 

Здесь ROI больше 100%, значит, эта рекламная кампания — выгодное вложение денег. Она не только полностью окупилась, но и принесла чистую прибыль в полтора раза больше расходов. 

👱‍♀️ Инна запускает рекламу в интернете, но настраивает ее сама. Она тратит 80 000 ₽, сама подбирает картинки, монтирует видео и пишет рекламные тексты. Результат так себе — чистая прибыль всего 48 000 ₽. Посчитаем рентабельность: 

48 000 / 80 000 * 100% = 60% 

У Инны реклама не только не окупилась, но и принесла убытки. 

У рентабельности инвестиций два недостатка

  1. Показатель дает оценку только по факту — после того, как инвестиции уже вложены. Прогнозировать рентабельность инвестиций можно только приблизительно. 
  2. В больших компаниях бывает невозможно учесть все затраты, и результат расчетов получается неточным. Расходы на рекламу и доходы с нее легко считать в малом и среднем бизнесе, но в крупных фирмах это не всегда получается. 

Например, крупная компания вкладывает 10 млн в рекламу на ТВ, прибыль растет, ROI больше 150%, и руководство считает, что вложения суперэффективны. Но на самом деле прибыль растет, потому что блогер в тиктоке рассказал о продукте, хотя его не просили.

Первый недостаток серьезный. Чтобы его сгладить, можно рассчитывать промежуточную рентабельность. Например, инвестиция в 1,5 млн рублей не окупится за пару месяцев. Это долгосрочное вложение в бизнес, его доходность будет известна через год или два. Посмотрим, каким будет ROI спустя месяц, если инвестор получил 200 000 ₽ чистой прибыли:

ROI = 200 000 / 1 500 000 * 100% = 13,4%

Промежуточные показатели рентабельности инвестиций тоже сравнивают с процентом по депозиту. Оптимальное значение в этом случае — выше 10%. 

Если рентабельность инвестиций намного выше процентов по банковским депозитам, то компания привлекательна для инвестора.

Мы посчитали все рентабельности для наших героев, пора делать выводы.

ROEROAROI
👨‍20%10,2%250%
👱‍♀️121,4%85%60%

Кажется, раз Инна «выигрывает» по двум показателям, ее бизнес лучше и заниматься им выгоднее. На самом деле бизнес Андрея тоже выгодный и эффективный, но работает он в такой сфере, где более высоких показателей добиться сложно.

Короче, считайте ROE, ROA, ROI

ROE, ROA и ROI — три показателя, которые помогут оценить эффективность вложений в бизнес:

ROE покажет, какую прибыль предприниматель получает с каждого вложенного рубля. Хорошо, когда ROE хотя бы больше 10%. 

По ROA можно будет оценить, как хорошо в бизнесе устроен менеджмент. Классно, если ROA тоже больше 10%, вообще отлично, если он больше 40%. 

ROI поможет понять, насколько выгодно вкладываются деньги в те или иные проекты. Для инвесторов хорошо, если ROI больше 10%, для предпринимателя — больше 100%.

Считать каждый показатель нужно раз в месяц. Тогда они помогут оценить динамику в бизнесе и подскажут, развивается он или нет.

Оцените статью:
14
Опубликовано: 20.08.21 Просмотров: 1 064
Подписаться на статьи
Телеграм канал

Самые интересные

26 ноября 2021
210

Было нормально, но мы сделали лучше. В два раза повысили рентабельность собственного капитала: с 5% до 11% в квартал

Компания, о которой пойдет речь в этом кейсе, очень маленькая. Это розничный магазин товаров для творчества: красок, кисточек, бумаги, картона и бусинок. Так ее и назовем — «Бусинка». У компании одно помещение, всего 15 сотрудников и интернет-магазин — бизнес скорее микро, чем малый. И вот в этом микробизнесе мы нашли складских запасов на 8 млн […]

5 мин.
Читать статью
16 сентября 2020
2 498

Что и зачем делает финансовый директор

И почему не все сразу

6 мин.
Читать статью
07 мая 2021
2 900

Мазь от кассовых разрывов: что такое платежный календарь и как им пользоваться

Планируем денежный поток

5 мин.
Читать статью
03 июля 2019
13 873

Как правильно считать прибыль бизнеса

На самом деле это делается вот так, а не так, как вы думали

4 мин.
Читать статью
07 июля 2021
17 825

🔥 Как мы вычислили снабженца-вора, который стоил компании 9,9 млн рублей в месяц

Пока все покупали за 100 рублей, снабженец выбил скидку и покупал за 120 рублей.

5 мин.
Читать статью
10 июля 2019
6 041

Как понять, почему прибыль падает (или растет)

Анализируем отчет о прибылях и убытках

3 мин.
Читать статью