Собственнику нужно знать стоимость бизнеса при поиске инвесторов, продаже или покупке компании, да и просто для себя. Например, если из года в год считать рыночную оценку компании, на ее основе можно составлять стратегию роста. Рассказываем про два простых способа самостоятельно посчитать стоимость бизнеса.
Есть несколько способов узнать рыночную оценку компании. Например, можно обратиться к финансовому аудитору. Правда, малый и средний бизнес не всегда может позволить себе эту услугу. Поэтому в этой статье рассказываем про методы, с помощью которых можно самостоятельно посчитать рыночную стоимость компании. Для обоих вам понадобится отчет о прибылях и убытках, или ОПиУ.
Содержание
Чек-лист подготовки бизнеса к оценке и продаже
Примеры оценки бизнеса по отраслям
Как оценить стоимость бизнеса: частые вопросы собственников
Как оценить стоимость бизнеса: в двух словах
Финдир рассчитает стоимость бизнеса или доли за вас
Оцениваем реальный бизнес
При оценке стоимости весь бизнес делят на две категории: реальный и венчурный. Реальный сектор экономики — это компании, которые производят товары или услуги и при этом сильно завязаны на людях. Пример бизнеса в реальном секторе экономики — это кофейня, магазин одежды или автомастерская.
Реальный бизнес растет линейно и медленно. Если нарисовать график его развития, получится прямая линия под небольшим углом к оси Х.
Компании в реальном секторе экономики требуют много усилий по операционному поддержанию, а еще в них сложно внедрять автоматизацию. Стоимость реального бизнеса оценивается по EBITDA.
EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — это прибыль до вычета процентов по кредитам и займам, налогов и амортизации. Она показывает, сколько компания заработала на своей основной деятельности. По EBITDA можно сравнивать компании в одной отрасли — и это будет правильнее, чем сравнение по чистой прибыли. Почему так, рассказали в статье.
Значение EBITDA смотрят в отчете о прибылях и убытках ↓
Чтобы оценить стоимость бизнеса, нужно посчитать значение EBITDA и умножить его на коэффициент от 2 до 6. Такой коэффициент называется мультипликатором и зависит от множества факторов — например, от того, как быстро растет бизнес по выручке и прибыли и какие у него перспективы на рынке.
- Рост на 15–20% в год. Бизнес растет медленно, можно умножать EBITDA на два.
- Рост 20–50% в год. Бизнес растет средними темпами, можно умножать EBITDA на три.
- Рост 50–100% в год. Бизнес растет быстро, можно умножать EBITDA на четыре.
В некоторых случаях можно умножать значение EBITDA на пять и даже на шесть. Например, если компания растет сверхбыстрыми темпами и увеличивает прибыль и выручку не на 100, а на все 150% в год.
Считать оценку по EBITDA — упрощенный вариант, но можно и заморочиться
Рассчитать стоимость бизнеса можно несколькими способами. По EBITDA — самый простой, но не самый точный. Если вы хотите вычислить стоимость компании до рубля, придется, например, разобраться в ставке дисконтирования — то есть учесть, как на бизнес повлияют инфляция, девальвация и банковские ставки. Для компаний, у которых много материальных объектов в собственности — зданий, машин и оборудования, существует оценка методом чистых активов, но она не годится для нефинансистов, сложная. Поэтому имейте в виду: оценка по EBITDA простая, но не очень точная. Хотите точнее — обратитесь к финдиректору.
Похожие — значит такие, которые совпадают с компанией по каким-то параметрам. Для магазина важным параметром будет торговая площадь, для ресторана — количество посадочных мест, для автомастерской — количество ремонтных боксов.
Иногда достаточно одного взгляда со стороны, чтобы увидеть то, что годами не давало развиваться вашему бизнесу
Диагностика бизнеса от экспертов Нескучных покажет:
✔ Где на самом деле теряются деньги — даже если кажется, что всё учтено.
Оцениваем венчурный бизнес
В основе венчурных компаний лежит какое-то технологическое или инновационное решение, IT-разработка. Пример российских венчурных компаний — это доска объявлений «Авито», языковая онлайн-школа Skyeng, сервис домашних тренировок FitStars и все маркетплейсы.
Венчурный бизнес всегда оценивается выше, чем реальный. Всё потому, что от него ожидают более быстрого роста — по экспоненте.
Если рисовать график развития венчурных компаний, он будет напоминать клюшку для гольфа: сначала растет медленно, а потом круто идет вверх.
Если у вас венчурный бизнес, то самый распространенный способ его оценки сейчас — это метод форвардных мультипликаторов.
Что такое форвардный мультипликатор
Форвардный мультипликатор — это множитель, на который умножается годовая выручка компании при расчете стоимости венчурного бизнеса.
В мире несколько стандартных мультипликаторов, которые устанавливаются рынком. Для Азии это 10–12 иксов, для Америки — 12–15. До весны 2022 года стандартным мультипликатором для России было значение 5–6 иксов, но теперь только 3–4.
Чтобы вычислить стоимость венчурной компании, нужно посчитать форвардную выручку за год и умножить на мультипликатор. Форвардная выручка — это прогнозируемая выручка. Она считается по последнему месяцу. Например, если вы считаете форвардную выручку в октябре, нужно взять выручку за октябрь и умножить на 12.
Формула расчета стоимости венчурного бизнеса выглядит так:
выручка за последний месяц * 12 * мультипликатор
В оценке венчурных компаний тоже бывают исключения. Например, если фирма работает на растущем рынке вроде онлайн-торговли — здесь мультипликатор может быть больше. Но и наоборот: если рынок сжимается, мультипликатор может уменьшиться.
Бывают случаи, когда компании из реального сектора экономики перескакивают в венчурный. Допустим, площадка по подбору психологов работает «в ручном режиме» — менеджер подбирает клиентам специалистов и потом координирует их встречи. Если собственник будет оценивать свой бизнес на этом этапе, то только по методу EBITDA.
Но если представить, что через год сервис будет автоматизирован, программа станет находить психологов автоматически, а еще даст возможность им общаться с клиентами прямо на площадке и вести учет встреч, компанию можно будет оценивать по методу мультипликаторов.
Форвардный мультипликатор тоже вопрос переговоров
Для мультипликатора на венчурном рынке есть стандартные значения, но они нужны для ориентира. В действительности при покупке и продаже бизнеса многое зависит от того, как стороны сделки договорятся между собой.
Чек-лист подготовки бизнеса к оценке и продаже
Чтобы предприниматель мог обосновать цену бизнеса и подтвердить ее перед инвестором, банком или потенциальным покупателем, подготовка должна быть системной. Собрали чек-лист метрик и отчетов, который поможет подготовиться к оценке стоимости бизнеса:
-
ОПиУ и Баланс минимум за 3 года, чтобы увидеть динамику денежных потоков и результаты по периодам.
-
Отчет о движении денежных средств, отражает реальные потоки средств, а не только бухгалтерскую прибыль.
-
Договоры с ключевыми клиентами и поставщиками — они формируют клиентскую базу и снижают риски.
-
Аналитика по дебиторке и запасам, особенно важна для розницы и производства.
-
CAPEX и план инвестиций в проекте на ближайшие годы.
-
Договоры аренды недвижимости и условия их продления.
-
Список сотрудников с функциями и зарплатами.
-
Метрики по клиентам: LTV, ARR, средний чек, повторные продажи.
Примеры оценки бизнеса по отраслям
Методы оценки бизнеса работают по-разному в зависимости от отрасли. Вот короткие подсказки по каждому сектору, которые помогут проанализировать компанию более точно.
-
Малый розничный магазин. Чаще всего используется сравнительный подход и мультипликаторы 2–3 EBITDA. Важно учитывать запасы, арендные договоры, проходимость, товарные остатки и отношение выручки к площади.
-
Кафе или ресторан. Применяют доходный и сравнительный подход. Мультипликатор обычно 2–4 EBITDA. Учитывают бренд, локацию недвижимости, отзывы, систему учета и зависимость бизнеса от владельца.
-
Производство. Используется доходный и затратный подход. Мультипликаторы 3–5 EBITDA. Оценщик обязательно учитывает стоимость активов, оборудование, склад, обязательства, долги, лицензии и товарный знак.
-
SaaS. Чаще всего применяется доходный и сравнительный подход на основе ARR.
Оцениваем долю в бизнесе
При оценке доли в бизнесе работают те же самые правила. Главное — чтобы «доля» была юридически и финансово обособлена от основной компании.
Представьте вязальную фабрику, на которой делают свитера и шапки. Чтобы оценить стоимость «шапочной части» методом EBITDA, нужно проверить, что для этого направления создано отдельное юридическое лицо, доходы и расходы с него не перемешиваются с доходами и расходами от свитеров, а все сотрудники, обслуживающие шапковязальные машины, закреплены именно за этим направлением. Если всё окей, можно использовать множитель и оценивать стоимость части компании по EBITDA.
Если нужна более точная оценка и профессиональная подготовка к продаже или инвестициям, можно использовать: финансовую модель агентства недвижимости и консультации по финансам.
Как оценить стоимость бизнеса: частые вопросы собственников
Эксперт Светлана Гагина
Руководитель дивизиона финансовых директоров Нескучных финансов
Какие документы в первую очередь запрашивает покупатель при интересе к компании?
В первую очередь покупатель смотрит отчетность: ОПиУ, Баланс, отчет о движении денежных средств, договоры аренды, список обязательств, долги, данные по клиентской базе, информацию по нематериальных активов и товарный знак. Эти документы формируют базу доверия и позволяют оценить риски сделки.
Как подготовить финансовую историю, чтобы повысить привлекательность бизнеса?
Следует убрать разрозненность данных, привести учет в систему, показать стабильность денежных потоков, подтвердить источники доходов и расходов, выделить бизнес процессов, которые работают без владельца, и подготовить прогноз на будущие периоды. Такая подготовка помогает продать бизнес дороже и обосновать цену перед инвестором или банком.
Как оценить стоимость бизнеса: в двух словах
-
При оценке стоимости весь бизнес делят на две категории: реальный и венчурный.
-
Реальный сектор экономики — это компании, которые производят товары или услуги и при этом сильно завязаны на людях.
-
В основе венчурных компаний лежит какое-то технологическое или инновационное решение, IT-разработка.
-
Чтобы оценить стоимость бизнеса, нужно посчитать значение EBITDA и умножить его на коэффициент от 2 до 6.
-
Такой коэффициент называется мультипликатором и зависит от множества факторов — например, от того, как быстро растет бизнес по выручке и прибыли и какие у него перспективы на рынке.
-
При оценке доли в бизнесе работают те же самые правила. Главное — чтобы «доля» была юридически и финансово обособлена от основной компании.
Финдир рассчитает стоимость бизнеса или доли за вас
Оценивать стоимость бизнеса полезно не только для себя или инвесторов. Если вы собираетесь покупать компанию, такие расчеты помогут понять, за сколько вы сможете перепродать ее через несколько лет.
Если вам интересно больше узнать про ставку дисконтирования и другие показатели, важные в стартапах, читайте наш гайд. А если не хотите заморачиваться формулами и расчетами — доверьте это дело финансовому директору.
Мы работаем с любым бизнесом — от ресторанов и салонов красоты до строительных и IT-компаний. Вы тоже можете начать работать с нами: тип бизнеса, город и даже страна не важны. Всё делаем онлайн, поэтому можем сотрудничать с бизнесом из любых городов России, СНГ и Европы.
А самый простой способ подробнее узнать о работе финансового директора — это онлайн-экскурсия ↓
