Как защитить бизнес от валютных рисков: руководство для предпринимателя

Вы согласовали закупку по курсу 75 рублей за доллар. Через месяц пришло время платить — курс уже 82. Минус семь рублей на каждом долларе съедают прибыль. В этой статье разбираем, как предприниматели защищают бизнес от колебаний валютных курсов и делают финансовый результат предсказуемым.

Содержание

Валютный риск: когда курс превращается в угрозу

Три типа валютных рисков, о которых стоит знать

Кому нужно думать о защите

Хеджирование или страхование: разбираемся в терминах

Инструменты защиты: от простых до продвинутых

Пошаговый план: как начать управлять валютными рисками

Сколько стоит защита и когда она окупается

Пять главных ошибок собственников

Простые способы снизить валютные риски без банка

Как выбрать банк и что проверить в контракте

Когда хеджирование не нужно

Чек-лист: готов ли бизнес к управлению валютными рисками

Защита бизнеса от валютных рисков: частые вопросы собственников

Защита бизнеса от валютных рисков: в двух словах

Поможем с валютными рисками

Базовые отчеты для наведения порядка в бизнесе

Топ-23 бесплатных отчетов. Уже более 10 000 предпринимателей пользуются нашими шаблонами

Получить

  Даю свое согласие на обработку персональных данных в соответствии с политикой конфиденциальности и принимаю условия публичной оферты

Валютный риск: когда курс превращается в угрозу

Вы договорились с китайским поставщиком о закупке товара за 10 000 долларов. Курс на момент подписания договора — 73 рубля. В уме уже посчитали: 730 000 рублей, заложили маржу, составили бюджет. Проходит месяц, приходит время платить — а доллар уже 80 рублей. Вместо запланированных 730 тысяч отдаете 800 тысяч. Минус 70 000 рублей из прибыли. Просто потому что курс изменился.

Валютный риск — опасность финансовых потерь из-за колебания курса валюты между моментом согласования цены и моментом фактической оплаты.

Кто в зоне риска

Импортеры (покупаете за валюту, продаете за рубли) боятся роста курса иностранной валюты. Чем дороже доллар или евро — тем больше рублей уйдет на закупку.

Экспортеры (продаете за валюту, расходы в рублях) боятся падения курса. Получили 100 000 евро выручки, рассчитывали обменять по 95 рублей — а курс упал до 90. Минус полмиллиона рублей.

Компании с валютными кредитами страдают при росте курса валюты займа — платежи в рублях растут.

Бизнес с валютной оговоркой в договорах (когда цена в рублях привязана к курсу) тоже подвержен риску, даже если напрямую с валютой не работает.

Три типа валютных рисков, о которых стоит знать

Операционный (транзакционный) риск

Самый понятный и частый. Связан с конкретными сделками — закупками, продажами, платежами по контрактам. Именно о нем мы говорили в примере выше.

Трансляционный (балансовый) риск

Возникает, когда компания консолидирует отчетность дочерних компаний или филиалов, работающих в другой валюте. При изменении курса балансовая стоимость активов и обязательств может «гулять» на бумаге, даже если реальных денежных потерь нет.

Экономический риск

Долгосрочная история. Колебания валютных курсов меняют вашу конкурентоспособность на рынке. Например, укрепление рубля делает российских экспортеров менее привлекательными для зарубежных покупателей, а импортные товары — дешевле для местных потребителей.

Кому нужно думать о защите

Короткий ответ — всем, у кого есть хотя бы один из этих признаков ↓

• доходы или расходы в иностранной валюте;

• договоры с валютной оговоркой;

• валютные кредиты;

• зарубежные филиалы или партнеры;

• планирование закупок/продаж более чем на месяц вперед.

Если хоть один пункт — «да», вы в зоне риска.

Для малого бизнеса последствия могут быть болезненнее. У небольшой компании нет «финансовой подушки» на сотни тысяч или миллионы рублей. Один неудачный скачок курса — и квартальный план летит в трубу.

Если у вас всего один зарубежный контрагент, но контракт на полгода вперед — вы уже подвержены риску. Вопрос не в размере компании, а в стабильности планирования.

Хеджирование или страхование: разбираемся в терминах

На практике эти слова часто используют как синонимы, но есть важная разница.

Хеджирование — это работа с финансовыми инструментами (форварды, опционы, фьючерсы), чтобы зафиксировать курс или застраховаться от его неблагоприятного изменения. Вы сами заключаете контракт с банком или биржей.

Страхование валютных рисков — классическая услуга страховой компании. Вы платите страховую премию, а страховщик компенсирует убытки, если курс выйдет за определенные границы. На практике этот инструмент менее популярен — страховщиков, предлагающих такие продукты, мало, условия сложные.

Когда говорят о защите от валютных рисков, чаще всего имеют в виду хеджирование через финансовые инструменты. Это доступнее, понятнее и эффективнее для бизнеса.

Инструменты защиты: от простых до продвинутых

Форвардный контракт

Что это: обязательство купить или продать валюту в будущем по курсу, зафиксированному сегодня.

Когда подходит: вы точно знаете сумму и дату будущего платежа.

Плюсы: стабильность и предсказуемость. Точно знаете свои расходы или выручку.

Минусы: упущенная выгода. Если курс пошел в вашу сторону, вы не сможете этим воспользоваться.

Опцион

Что это: право (но не обязанность) купить или продать валюту по заранее оговоренному курсу. За это право вы платите премию.

Когда подходит: есть неопределенность — по срокам, по сумме, или хотите сохранить шанс выиграть на благоприятном движении курса.

Плюсы: защита от неблагоприятного сценария + возможность выиграть на благоприятном.

Минусы: стоит денег вперед (премия). Если курс не изменился сильно, премия может «съесть» выгоду.

Фьючерсы

Стандартизированные биржевые контракты на покупку/продажу валюты. Похожи на форварды, но торгуются на бирже, требуют обеспечения (маржи) и подходят скорее для краткосрочных операций или крупных компаний.

Классическое страхование

Встречается редко. Полисы обычно имеют высокие франшизы и сложные условия выплат. Чаще используется в комплексных программах защиты крупных корпораций.

Для удобства приведем сравнение инструментов в таблице ↓

Критерий	Форвардный контракт	Опцион	Страхование
Суть	Обязательство по фиксированному курсу	Право на операцию по фиксированному курсу	Возмещение убытков при неблагоприятном изменении
Главное преимущество	Точная фиксация расходов/выручки, обычно без предоплаты	Защита + возможность заработать на удачном движении курса	Покрытие убытков по заранее утвержденной формуле
Недостаток	Упущенная выгода при благоприятном движении	Требует оплаты премии заранее	Менее гибкий и доступный инструмент
Когда выбрать	Четкие планы, важна стабильность	Высокая неопределенность или желание сохранить шанс на выгоду	Комплексная защита в рамках корпоративной программы

Для большинства бизнесов самый рабочий вариант — форварды и опционы.

Пошаговый план: как начать управлять валютными рисками

Шаг 1. Выявите риски

Есть валютные доходы/расходы? Есть валютная оговорка? Есть кредиты в валюте? Если хоть один «да» — двигаемся дальше.

Шаг 2. Составьте график валютных потоков

Возьмите таблицу (можно Excel) и выпишите все будущие платежи и поступления в валюте:

• Дата

• Сумма

• Валюта

• Контрагент

Без такой таблицы двигаться дальше бессмысленно.

Шаг 3. Определите «болевой порог»

Рассчитайте, при каком курсе сделка становится убыточной или маржа сокращается до критического минимума.

Этот курс — ориентир для принятия решений о хеджировании.

Шаг 4. Выберите стратегию

1. Риск незначительный (колебания в пределах 2-3%, есть запас прочности) — можно принять риск и не хеджироваться.

2. Риск высокий (большие суммы, длинные сроки, близко к «болевому порогу») — выбирайте инструмент хеджирования исходя из графика и суммы.

3. Нет доступа к сложным инструментам — начните с простых методов.

Шаг 5. Реализуйте и следите

Заключите контракт с банком. Раз в квартал (или чаще при волатильности) пересматривайте свою валютную позицию и условия на рынке.

Если у вас сложная структура бизнеса или вы работаете с несколькими валютами, имеет смысл получить финансовую консультацию, чтобы правильно выстроить системное управление рисками.

Сколько стоит защита и когда она окупается

Форвардный контракт

Прямой комиссии нет. Банк закладывает маржу в разницу между текущим (спотовым) и форвардным курсом. Эта разница зависит от срока контракта и процентных ставок в валютах.

Опцион

Платите опционную премию 1-5% от суммы контракта, в зависимости от срока, волатильности валюты и разницы между текущим курсом и страйк-курсом. Чем больше неопределенность — тем дороже опцион.

Страхование

Индивидуальные тарифы. Обычно дороже опционов из-за комплексности и участия страховщика.

Как понять, что это окупается

Сравните стоимость защиты с потенциальными убытками.

Цель хеджирования — не заработать на курсе, а обеспечить предсказуемость финансового результата. Если стабильность стоит 2-3% от сделки, но спасает от потенциальных 10-15% убытков — это хорошая сделка.

Пять главных ошибок собственников

1. Спекуляция вместо защиты

Хеджирование — это не ставка на рост или падение валюты. Это способ зафиксировать приемлемый курс и исключить неопределенность. Не пытайтесь «переиграть рынок» — оставьте это трейдерам.

2. Хеджирование 100% объемов вслепую

Не всегда нужно страховать всю сумму. Иногда достаточно покрыть часть риска — ту, что соответствует «болевому порогу». Остальное можно оставить на естественное колебание.

3. Игнорирование простых методов

Прежде чем бежать за форвардами и опционами, попробуйте оптимизировать договоры и процессы (см. п. 4). Возможно, этого будет достаточно.

4. Отсутствие плана

Без графика платежей и знания критического курса любое хеджирование будет хаотичным и неэффективным. Сначала планирование — потом инструменты.

5. Прекращение хеджирования после первого «проигрыша»

Зафиксировали курс форвардом, а он потом пошел в вашу пользу? Это нормально. Достигли цели — защитили себя от неблагоприятного сценария. Не нужно корить себя за «упущенную выгоду». Страховка от пожара тоже не окупается, если дом не сгорел.

Простые способы снизить валютные риски без банка

Если компания не готова к форвардам и опционам (или суммы небольшие), начните с оптимизации договоров и процессов.

Изменение условий контрактов

• Валютная оговорка. Пропишите в договоре, что цена в рублях пересчитывается в зависимости от курса валюты на дату платежа. Риск перекладывается на контрагента (или делится между вами).

Формулировка: «Стоимость товара составляет 10 000 долларов США. Оплата производится в рублях по курсу ЦБ РФ на дату платежа».

• Выбор валюты контракта. Если у вас есть доходы в евро, а закупки тоже в евро — договоритесь вести расчеты в евро. Естественное хеджирование — доходы покрывают расходы, конвертация не нужна.

• Фиксация рублевой цены. Заключите долгосрочный договор с фиксированной рублевой ценой, пересматриваемой раз в квартал или полгода. Это переносит риск курса на поставщика, но требует его согласия (и, возможно, повышенной цены).

Оптимизация бизнес-процессов

• Неттинг. Если у вас группа компаний, и одна закупает в долларах, а другая продает в долларах — проведите взаимозачет внутри группы. Закрывайте риски без выхода на рынок.

• Ускорение/замедление платежей

— Импортер ожидает роста доллара? Оплатите закупку досрочно, пока курс еще приемлемый.

— Экспортер ожидает укрепления рубля? Ускорьте получение валютной выручки, чтобы обменять ее по текущему курсу.

• Создание валютного резерва. Держите часть оборотных средств в валюте будущих платежей. Рубль ослаб, валюта подорожала — но у вас она уже есть.

Если вы планируете серьезные изменения в учетной политике или бизнес-процессах, рекомендуем заказать восстановление бухгалтерского учета за год, чтобы понимать текущее положение дел перед реформами.

Как выбрать банк и что проверить в контракте

На что смотреть при выборе банка ↓

• Надежность. Проверьте рейтинг банка (у крупных рейтинговых агентств), величину капитала, наличие в списках системно значимых.

• Перечень инструментов. Какие валютные пары доступны? Какие сроки форвардов/опционов? Есть ли гибкость под ваши нужды?

• Прозрачность тарифов. Какая разница между спотовым и форвардным курсом? Какая премия по опционам? Скрытые комиссии?

• Качество сервиса. Есть ли у банка специалисты по корпоративным финансам? Готовы ли они консультировать, а не просто продавать продукт?

Важные пункты контракта ↓↓↓

Существенные условия:

• валюта;

• сумма;

• дата валютирования (дата исполнения контракта);

• фиксированный курс (для форварда) или страйк-курс (для опциона).

Тип расчетов:

• поставочный — вы реально покупаете/продаете валюту;

• расчетный — банк перечисляет разницу в деньгах (если курс изменился в вашу пользу) или платите разницу (если не в вашу). Проще и не требует валютных счетов, но не все банки предлагают.

Порядок досрочного расторжения:

• Что будет, если планы изменились?

• Штрафы?

• Возможность пересмотра условий? Это важно, потому что бизнес непредсказуем.

Обеспечение (маржа)

Требует ли банк залог при изменении рыночной стоимости контракта? Если да — какой процент и как быстро нужно довносить средства?

Когда хеджирование не нужно

Бывают ситуации, когда защита от валютных рисков избыточна ↓

• Риск незначителен. Сумма сделки мала, колебания курса в пределах 2-3%, у компании есть запас по марже.

• Работает естественное хеджирование. Доходы и расходы в одной валюте, риски компенсируют друг друга.

• Короткий срок. Если между заключением договора и оплатой проходит неделя-две, курс вряд ли изменится критично.

• Стоимость защиты превышает потенциальный убыток. Например, опцион на небольшую сумму стоит 3%, а возможное колебание курса — 2%.

Главное правило — считайте. Сравнивайте стоимость инструмента с размером риска.

Если ваш бухучет давно не приводился в порядок, начните с восстановления бухгалтерского учета — это база для грамотного управления валютными рисками.

Чек-лист: готов ли бизнес к управлению валютными рисками

Пройдитесь по пунктам — если хотя бы 4 из 7 выполнены, можно двигаться дальше:

• знаете все свои валютные доходы и расходы на ближайшие 3-6 месяцев;

• есть график будущих платежей с датами и суммами;

• рассчитали «болевой порог» — критический курс для бизнеса;

• есть понимание, сколько готовы потратить на защиту (в % от сделки);

• обсудили планы с бухгалтером (знаете, как будет отражаться в учете);

• понимаете разницу между форвардом и опционом;

• есть контакт в банке, который консультирует по хеджированию.

Если меньше 4 пунктов выполнено — начните с подготовки. Соберите данные, посчитайте риски, проконсультируйтесь с экспертами.

Если вы не уверены в эффективности текущей стратегии, закажите инвестиционную оценку бизнеса — профессионалы помогут найти узкие места.

Защита бизнеса от валютных рисков: частые вопросы собственников

Юань вместо доллара и евро — панацея или новая ловушка?

Нет. Юань тоже волатилен. Стратегия «одна валюта на все» рискованна. Разумнее диверсифицировать и хеджировать каждую валюту отдельно.

Нужно ли малому бизнесу думать о валютных рисках?

Да, обязательно. Даже если у вас один зарубежный партнер. Для малого бизнеса последствия могут быть болезненнее, чем для крупного: меньше «подушки безопасности», меньше запас прочности по марже. Один неудачный скачок курса — и квартальный план рушится.

С чего начать:

1. Признайте риск

2. Рассчитайте «болевой порог»

3. Начните с валютной оговорки

4. Проконсультируйтесь с банком

5. Подключите бухгалтера

Можно ли зафиксировать курс надолго?

Прямая фиксация навсегда невозможна — рынок постоянно меняется. Но есть способы долгосрочной фиксации:

• долгосрочные внебиржевые форварды;

• фиксация курса в договоре с контрагентом;

• «валютный коридор» в договоре.

Долгосрочная фиксация на 1-3 года технически возможна, но требует тщательного анализа и готовности платить премию за предсказуемость.

Защита бизнеса от валютных рисков: в двух словах

• Валютный риск касается любого бизнеса с иностранными контрагентами.

• Инструментов защиты много — от валютной оговорки до опционов.

• Начните с малого: признайте риск, составьте график, рассчитайте «болевой порог».

• Хеджирование — страховка для стабильности, не способ заработать.

• Грамотная защита превратит неопределенность в управляемый параметр.

Поможем с валютными рисками

Управление валютными рисками — базовое условие стабильности любого бизнеса, работающего с иностранной валютой. Не важно, импортер вы или экспортер, крупная компания или малое предприятие — если курс валюты влияет на прибыль, нужна стратегия защиты.

Нескучные финдиры знают толк в управлении финансами и валютными рисками. Вот как они уже помогли клиентам:

• Ошибки с валютой, из-за которых селлер маркетплейса работал в убыток. И как мы их исправили

• Как выводить дивиденды без слез и рисков: история спортивной школы

• Баланс не сошелся: ошибка или воровство? Расследование Нескучного финдира

Нужна помощь в управлении финансовыми рисками?

• Финансовый аудит — поможем выявить слабые места в бухгалтерских отчетах

• Инвестиционная оценка бизнеса — оценим влияние валютных рисков на стоимость компании

• Восстановление бухгалтерского учета — приведем учет в порядок перед внедрением хеджирования

Вы можете начать работать с нами: тип бизнеса, город и даже страна не важны. Мы работаем онлайн, поэтому можем сотрудничать с бизнесом из любых городов России, СНГ и Европы.

Самый простой способ понять, как и чем финдир НФ может помочь вашему бизнесу, — онлайн-встреча. Это бесплатно ↓

А самый простой способ подробнее узнать о работе финансового директора — это онлайн-экскурсия ↓