Хватит ли бизнесу денег на кредиты: как считать DSCR и долговую нагрузку

Банк может одобрить кредит, а бизнес — не справиться с платежами. Причина проста: кредитный комитет оценивает заемщика по своей методике, а собственнику нужно проверить, останутся ли деньги на зарплату, налоги, закупки и развитие в слабый месяц. Для этого используют DSCR — коэффициент покрытия долга денежным потоком.

DSCR показывает, во сколько раз доступный денежный поток покрывает совокупные выплаты по обслуживанию долга. Показатель полезен перед новым кредитом, лизингом, инвестиционным проектом и при росте ставок. Но результат зависит от того, что именно компания включила в числитель и знаменатель.

Шаблон платежного календаря

Скачайте шаблон для использования в гугл таблицах.
Если будет трудно, мы в письмо положили видеоинструкцию

Получить

  Даю свое согласие на обработку персональных данных в соответствии с политикой конфиденциальности и принимаю условия публичной оферты

Формула DSCR

Что включить в денежный поток

Какие долги учитывать

Пошаговый расчет перед новым кредитом

Пример оценки долговой нагрузки

Сезонный и проектный бизнес

Что еще проверить кроме DSCR

Частые ошибки

Чек-лист решения

Часто задаваемые вопросы

Вывод

Формула DSCR

В упрощенном виде:

DSCR = денежный поток, доступный для обслуживания долга / совокупные платежи по обслуживанию долга за тот же период.

Если бизнес может направить на долг 1,5 млн рублей, а платежи за период составляют 1 млн, DSCR равен 1,5. Это означает запас в 0,5 млн до учета ошибок прогноза и непредвиденных расходов.

Для внутреннего анализа можно использовать следующие ориентиры:

Это рабочие ориентиры, а не единый норматив банков. В конкретной сделке границы, формула, период и состав денежного потока определяются методикой кредитора и договором. Для внутреннего решения важнее динамика показателя и запас прочности в худшем месяце.

Что включить в денежный поток

В числителе должны быть деньги, которые реально доступны для выплаты долга после необходимых операционных расходов. Нельзя подставлять выручку или бухгалтерскую прибыль: выручка может оставаться в дебиторке, а прибыль включать неденежные статьи.

Для управленческого расчета возьмите операционный денежный поток и вычтите обязательные вложения, без которых бизнес не может продолжать работу. Отдельно учтите изменение оборотного капитала: рост дебиторской задолженности и запасов может забрать денежный поток даже у прибыльного бизнеса. Например, плановую замену критического оборудования нельзя считать свободными деньгами. Решение о включении дивидендов зависит от политики собственника, но их нужно показывать отдельно, чтобы не маскировать нехватку денег.

Новый кредит не должен улучшать DSCR как операционный источник. Заем дает временный приток, но одновременно создает будущие платежи.

Какие долги учитывать

Соберите единый календарь обязательств:

• погашение тела банковских кредитов;

• проценты и комиссии;

• лизинговые платежи;

• займы собственников и связанных лиц, если по ним планируются выплаты;

• гарантии, поручительства и другие условные обязательства — отдельно: пока обязанность по выплате не наступила, их обычно не включают в базовый Debt Service, но обязательно проверяют в стресс-сценарии;

• сезонные транши и крупные выплаты в конце срока;

• платежи по новым кредитам, которые рассматриваются.

Ошибка — оценивать каждый договор отдельно. Несколько комфортных графиков могут сложиться в один тяжелый месяц.

Пошаговый расчет перед новым кредитом

1. Постройте помесячный прогноз денег

Минимальный горизонт — весь срок крупной долговой нагрузки, а детальный участок — ближайшие 12–24 месяца. Дальше прогноз можно укрупнять. Разнесите поступления и расходы по фактическим датам, а не по периоду начисления.

2. Наложите долговой календарь

Добавьте платежи по всем договорам. Отдельно отметьте переменную ставку, окончание льготного периода и крупные погашения тела.

3. Рассчитайте DSCR по каждому месяцу

Среднегодовой коэффициент скрывает провал в отдельном месяце. Если одиннадцать месяцев дают 1,8, а в январе показатель падает до 0,7, именно январь определяет риск.

4. Постройте базовый, негативный и стресс-сценарии

Сначала зафиксируйте базовый сценарий — наиболее вероятный план. Затем постройте негативный сценарий: умеренное и реалистичное ухудшение, например снижение продаж, задержку оплат или падение маржи. После этого проверьте стресс-сценарий с одновременным влиянием нескольких тяжелых, но возможных факторов: более глубокого снижения поступлений, роста ставки, задержки ключевого клиента и непереносимых вложений. Меняйте причины денежного потока, а не просто уменьшайте итоговый показатель на условный процент.

5. Определите безопасный платеж

Не начинайте с вопроса «сколько нам дадут». Определите максимальный ежемесячный платеж, при котором компания сохраняет установленный запас ликвидности и внутренний порог DSCR в базовом и негативном сценариях. Стресс-сценарий используйте отдельно: определите, когда возникнет дефицит, какого он будет размера, насколько хватит резерва и какие действия потребуются.

Пример оценки долговой нагрузки

Компания ожидает 3 млн рублей денежного потока до обслуживания долга. Текущие кредиты требуют 1,2 млн в месяц. Новый заем добавит 700 тысяч. В негативном сценарии снижение продаж на 15% и перенос части оплат покупателей по модели сокращают доступный поток до 2,1 млн рублей; в стресс-сценарии дополнительно растет стоимость долга.

В базовом плане новый кредит выглядит допустимым: DSCR составляет 1,58. Но в негативном сценарии показатель снижается до 1,11, а в стресс-сценарии — до 1,05. Если компания установила внутренний порог, например 1,3, полный новый кредит уже не проходит негативный сценарий. Тогда нужно уменьшить сумму, увеличить срок, изменить график, сформировать дополнительный резерв или перенести инвестиционный этап.

Сезонный и проектный бизнес

В сезонном бизнесе не стоит требовать одинакового DSCR каждый месяц без учета накопления резерва. Важно проверить, хватает ли денег на низкий сезон и совпадает ли график кредита с поступлениями.

В проектной компании поток зависит от этапов и актирования. Здесь нужно моделировать денежный поток по отдельным проектам и этапам, а затем проверять консолидированный DSCR компании и сценарий задержки ключевого заказчика. Для быстрорастущего бизнеса прибыль может увеличиваться, а деньги уходить в запасы и дебиторку — поэтому коэффициент без прогноза оборотного капитала будет слишком оптимистичным.

Что еще проверить кроме DSCR

Один показатель не описывает всю долговую нагрузку. DSCR отвечает на вопрос, хватает ли денежного потока на текущие выплаты, а показатели долговой нагрузки помогают оценить масштаб самого долга относительно бизнеса. Добавьте:

• Debt/EBITDA и Net Debt/EBITDA — масштаб долга относительно операционного результата;

• долю краткосрочных обязательств;

• денежный резерв и, отдельно, подтвержденные неиспользованные кредитные линии;

• концентрацию выручки на клиентах;

• долю кредитов с переменной ставкой;

• стоимость и ликвидность залога;

• валютный риск;

• ограничения по ковенантам.

Универсальных порогов Debt/EBITDA и Net Debt/EBITDA для всех компаний нет: они зависят от отрасли, устойчивости бизнеса и условий кредитора. Если DSCR нормальный только при идеальном плане продаж или непрерывном рефинансировании, модель уязвима.

Частые ошибки

• подставлять выручку вместо денежного потока;

• считать только проценты и забывать тело кредита;

• исключать лизинг и комиссии;

• использовать среднее за год вместо помесячного графика;

• считать новый заем источником покрытия старого долга;

• не учитывать обязательные инвестиции;

• игнорировать задержку крупнейшего клиента;

• принимать рабочий ориентир за универсальный банковский норматив.

Чек-лист решения

Перед подписанием договора собственнику стоит получить ответы:

• какой минимальный DSCR будет в базовом и негативном сценариях и что произойдет в стресс-сценарии;

• какой месяц самый напряженный;

• сколько денег останется после платежа;

• выдержит ли модель падение продаж и рост ставки;

• какие расходы действительно можно перенести;

• есть ли резерв и кто контролирует его использование;

• что произойдет при нарушении ковенантов;

• какой график лучше соответствует поступлениям.

Часто задаваемые вопросы

Эксперт Наталья Харькова

Финансовый эксперт

Какой DSCR считается безопасным?

Единого значения для всех компаний нет. Для внутреннего контроля стабильный бизнес может установить собственный ориентир, например 1,3–1,5, но это не универсальный банковский норматив. Внутренний порог проверяют прежде всего в базовом и негативном сценариях; стресс-сценарий показывает глубину возможного дефицита, запас времени и потребность в резерве.

Можно ли считать DSCR по выручке?

Нет. В числителе нужен денежный поток, реально доступный для обслуживания долга после необходимых операционных расходов и обязательных вложений.

Достаточно ли среднего DSCR за год?

Нет. Среднее значение может скрыть месяц, в котором поступлений не хватает на платеж. Для управленческого решения показатель считают по месяцам и проверяют негативным и стресс-сценариями.

Вывод

DSCR полезен, когда рассчитывается на реальном денежном потоке и по полному долговому календарю. Он не заменяет финансовую модель, но быстро показывает, есть ли запас между планом и обязательством. Сначала определите безопасный платеж в негативном сценарии, затем проверьте глубину дефицита и запас времени в стресс-сценарии — и только после этого выбирайте сумму и форму финансирования.

Смежные задачи НФ разбирает в кейсах о росте без кредитов, о выходе из кассовых разрывов и об управлении деньгами компании. Дополнительно читайте статьи о долговой нагрузке бизнеса, о финансовых рисках и о платежеспособности и ликвидности.

Вы тоже можете прийти к нам со своей бизнес-задачей — тип бизнеса, город и даже страна не важны. Мы работаем онлайн, поэтому можем сотрудничать с бизнесом из любого города России, СНГ и Европы.

А самый простой способ подробнее узнать о том, как финдир НФ помогает решать бизнес-задачи, — это онлайн-экскурсия ↓